Publication: Sermaye piyasası kurulu'nun seri: IV no: 44 sayılı tebliği kapsamında çağrıda bulunma yükümlülüğüne ilişkin son gelişmeler
Abstract
Halka açık anonim ortaklıklarda birleşme ve devralmaların artmasından dolayı, çağrı yoluyla hisse senedi toplanması işlemi dikkate alınmaya başlanmıştır. Çağrıda bulunma işlemi suretiyle halka açık bir anonim ortaklığın kontrolünü iktisap etmek için -genellikle nakit ve piyasa fiyatının üzerinde- bir bedel ile ortaklık hisselerinin satın alınması, geniş uygulama alanı bulan bir yöntemdir. Söz konusu yöntem, Türkiye'deki iktisaplar açısından da önemi gittikçe artan bir tekniktir. Çağrı yoluyla hisse senedi toplanması işlemine ilişkin prensipler Sermaye Piyasası Kumlu tarafından yayınlanan Seri IV, No 8 sayılı Tebliğ ile düzenlenmişti. Ancak, onbeş yıllık bir uygulamadan sonra, Seri IV No: 8 sayılı Tebliğ'in ilgili m. 14-17 hükümleri yürürlükten kaldırılmış ve konu müstakil olarak Seri IV No: 44 sayılı Tebliğ ile düzenlenmiştir. Seri IV No: 44 sayılı Tebliğ, çağrı yoluyla hisse senedi toplanması konusunda birçok yenilik getirmiş olmasına rağmen; özellikle zorunlu çağrı rejiminde köklü bir sistem değişikliği öngörmüştür. Seri IV No: 44 sayılı Tebliğ ile "birlikte hareket eden", "çağrı" ve "yönetim kontrolü" gibi kavramların tanımlanmış olduğu; çağrı işleminde geçerli olan temel ilkelerin Tebliğ'de açıkça zikredildiği; çağrı yükümlülüğü doğuran pay eşiğinin % 25'den % 50'ye çıkarıldığı gözlemlenmektedir. Ayrıca, "zorunlu çağrıdan muafiyet halleri" ile "çağrı yükümlülüğünün doğmadığı hallerin" birbirinden ayrı olarak düzenlenmiş olduğu; çağrı fiyatı ve çağrı sürelerine ilişkin yeni hükümlerin ihdas edilmiş olduğu; zorunlu çağrıdan muafiyet hallerinin yeniden düzenlenmiş olduğu görülmektedir.
Tender offers have been coming to the attention of the public due to the increase in mergers and acquisitions of publicly-owned companies. The technique of acquiring control of a publicly-owned corporation by making a tender offer to purchase part of the corporation's stock at a fixed price -usually in cash and representing a premium above market- has been widely used. It's also an increasingly important technique for acquisitions in Turkey. The Communique Serial IV No 8 issued by Turkey's Capital Markets Board was regulated the principles relating to tender offer process. However, after the fifteen years application, articles 14-17 of the Communique Serial IV No 8 abolished and tender offers are regulated independently by the Communique Serial IV No 44. Despite the Communique Serial IV No 44 brings important changes in respect of tender offers, deliberately it envisages fundamental system changes in tender offer regime. It has been observed that the Communique Serial IV No 44 defines the terms such as "persons acting in concert", "tender offer", "controlling the management"; it explicitly mentions fundamental principles in respect of tender offers; the Communique increases the control threshold that requires a mandatory tender offer from % 25 shares and voting rights to% 50 shares or voting rights. Furthermore, the Communique regulates the subject of "exceptions from mandatory tender offers" and the "conditions that mandatory bid obligation does not required"; it establishes new provisions in respect of tender offer premium and term periods; also it has been observed that the Communique reestablishes the exemptions from mandatory tender offers.
Tender offers have been coming to the attention of the public due to the increase in mergers and acquisitions of publicly-owned companies. The technique of acquiring control of a publicly-owned corporation by making a tender offer to purchase part of the corporation's stock at a fixed price -usually in cash and representing a premium above market- has been widely used. It's also an increasingly important technique for acquisitions in Turkey. The Communique Serial IV No 8 issued by Turkey's Capital Markets Board was regulated the principles relating to tender offer process. However, after the fifteen years application, articles 14-17 of the Communique Serial IV No 8 abolished and tender offers are regulated independently by the Communique Serial IV No 44. Despite the Communique Serial IV No 44 brings important changes in respect of tender offers, deliberately it envisages fundamental system changes in tender offer regime. It has been observed that the Communique Serial IV No 44 defines the terms such as "persons acting in concert", "tender offer", "controlling the management"; it explicitly mentions fundamental principles in respect of tender offers; the Communique increases the control threshold that requires a mandatory tender offer from % 25 shares and voting rights to% 50 shares or voting rights. Furthermore, the Communique regulates the subject of "exceptions from mandatory tender offers" and the "conditions that mandatory bid obligation does not required"; it establishes new provisions in respect of tender offer premium and term periods; also it has been observed that the Communique reestablishes the exemptions from mandatory tender offers.