Publication: Küresel kriz sonrası FED para politikalarının faiz ve kur üzerine etkileri : seçilmiş ülkeler ve Türkiye üzerine bir uygulama
Abstract
KÜRESEL KRİZ SONRASI FED PARA POLİTİKALARININ FAİZVE KUR ÜZERİNE ETKİLERİ: SEÇİLMİŞ ÜLKELER VETÜRKİYE ÜZERİNE BİR UYGULAMAFED politikalarının seçili ülkeler (Brezilya, Hindistan, Endonezya, GüneyAfrika) ve Türkiye’nin borsa endeksi, enflasyon, iki yıllık tahvil getirisi, merkezbankası politika faiz oranı ve enflasyon üzerindeki etkileri Ocak 2008-Aralık 2019dönemini kapsayarak panel VAR metoduyla incelenmiştir. 2008 Küresel Kriz sonrasıFED geleneksel para politikalarının yanında geleneksel olmayan para politikaları dauygulamıştır. FED bu dönemdeki seçili ülke değişkenleri üzerinde geleneksel olmayanpara politikalarının, geleneksel para politikalarından çok daha etkili olduğu tespitedilmiştir. FED para politikalarının değişik para politikaları uygulanan dönemlerdefarklı etkilerinin olduğu saptanmıştır. FED geleneksel olmayan para politikalarınınseçili ülke borsa endekslerini ve para birimlerini artırdığı iki yıllık tahvil faizleri vemerkez bankası politika faiz oranlarını ise düşürdüğü gözlemlenmiştir. FEDpolitikalarının enflasyon üzerinde etkilerinin ise sınırlı olduğu saptanmıştır.FED para politikaları dönemlere ayrılıp etkileri incelendiğinde MiktarsalGenişleme(QE) dönemindeki FED para politikası kaynaklı şokların Tapering(tahvilalımını azaltma) ve normalleşme süreci döneminden çok daha fazla borsa endeksi,döviz kuru ve tahvil getirilerini etkilediği gözlenmiştir. Tapering dönemindeki şoketkilerinin normalleşme süreci döneminden daha fazla olduğu görülmüştür.FED miktarsal genişleme politikaları ile bilançosunu genişlettiğinde, seçiliülkelerin para birimlerinin değerlenmesine, iki yıllık tahvil getirilerinin azalmasına veborsa endekslerinde yükselişe neden olmaktadır. Bu durum FED’in para politikasıiletim kanallarının düzgün biçimde çalıştığının göstergesi sayılabilir.
THE EFFECTS OF FED MONETARY POLICIES ON INTERESTRATE AND EXHANGE RATE AFTER GLOBAL CRISIS: ANAPPLICATION ON SELECTED COUNTRIES AND TURKEYEffects of FED monetary policies on selected countries (Brasil, India, Indonesia,South Africa) and Turkey’s stock market, inflation, two-year bond yield, the centralbank policy rate, inflation and exchange-rate were observed by the panel VAR methodfrom January 2008 to December 2019 period. After the 2008 Global Crisis, the FED hasimplemented conventional monetary policies as well as unconventional monetarypolicies. It was determined that the FED's unconventional monetary policies were moreeffective than the conventional monetary policies on the selected country variables inthis period. The findings indicate that FED monetary policies have different effects indifferent periods. It was observed that the FED's unconventional monetary policiesdecreased the selected country stock market indices and currencies while reducing thetwo-year bond rates and the central bank policy rates. The effects of FED policies oninflation were found to be limited.When the FED monetary policies are divided into periods and their effects areexamined, it is observed that the shocks caused by the FED monetary policy in the QE(Quantitative Easing) period affect the stock market, exchange and bond returns muchmore than in Tapering and normalization process period. It was also observed that theeffects of shock in the tapering period were more than the normalization process period.While FED expanding its balance sheet with QE policies, appreciation inexhange rates, reduction in two-year bond yields and stock-market boom of the theselected countries can be considered as an indication that the FED's monetary policytransmission channels working properly.
THE EFFECTS OF FED MONETARY POLICIES ON INTERESTRATE AND EXHANGE RATE AFTER GLOBAL CRISIS: ANAPPLICATION ON SELECTED COUNTRIES AND TURKEYEffects of FED monetary policies on selected countries (Brasil, India, Indonesia,South Africa) and Turkey’s stock market, inflation, two-year bond yield, the centralbank policy rate, inflation and exchange-rate were observed by the panel VAR methodfrom January 2008 to December 2019 period. After the 2008 Global Crisis, the FED hasimplemented conventional monetary policies as well as unconventional monetarypolicies. It was determined that the FED's unconventional monetary policies were moreeffective than the conventional monetary policies on the selected country variables inthis period. The findings indicate that FED monetary policies have different effects indifferent periods. It was observed that the FED's unconventional monetary policiesdecreased the selected country stock market indices and currencies while reducing thetwo-year bond rates and the central bank policy rates. The effects of FED policies oninflation were found to be limited.When the FED monetary policies are divided into periods and their effects areexamined, it is observed that the shocks caused by the FED monetary policy in the QE(Quantitative Easing) period affect the stock market, exchange and bond returns muchmore than in Tapering and normalization process period. It was also observed that theeffects of shock in the tapering period were more than the normalization process period.While FED expanding its balance sheet with QE policies, appreciation inexhange rates, reduction in two-year bond yields and stock-market boom of the theselected countries can be considered as an indication that the FED's monetary policytransmission channels working properly.