An analysis of cointegration between some euro-zone, EU and Turkish sovereign debt securities markets

Abstract

BAZI AVRUPA PARA BÖLGESİ, AVRUPA BİRLİĞİ VE TÜRKİYE DEVLET İÇ BORÇLANMA SENETLERİ PİYASALARI ARASINDAKİ ESBÜTÜNLEŞİM İLİSKİSİNE DAİR BİR ANALİZ Euro Bölgesi ve Türkiye' deki devlet iç borçlanma senetleri piyasaları bu çalısmanın ana konusunu teskil etmektedir. Öncelikle Euro bölgesindeki sabit getirili devlet iç borçlanma enstrumanları ve piyasaları hakkında detaylı bilgi verilmistir. Daha sonra, Euro öncesi ve sonrası dönemi ayrı ayrı içeren ampirik bir çalısma ile, bazı Euro bölgesi ve Avrupa Birligi ülkeleri piyasaları arasında esbütünlesim olup olmadıgı tespit edilmeye çalısılmıstır. Çalısma sonuçları, Euro'yu takiben bazı Euro bölgesi ve Avrupa Birligi ülkeleri arasında esbütünlesim oldugunu göstermistir. Son olarak, Türkiye'deki sabit getirili devlet iç borçlanma enstrumanları ve piyasası hakkında bilgi verilmis ve Türkiye ile bazı Euro bölgesi ve Avrupa Birligi ülkeleri arasındaki iliski tespit edilmeye çalısılmıstır. Türkiye piyasasının henüz esbütünlesim içinde olmadıgı tespit edilmis ve Euro bölgesi piyasalarında kullanılmakta olan ve Türkiye tarafından da kullanılması halinde piyasaların aynı yönde hareketi hususunda faydalı olacagı düsünülen bazı öneriler ile çalısma sonlandırılmıstır.

ABSRACT AN ANALYSIS OF COINTEGRATION BETWEEN SOME EURO-ZONE, EU AND TURKISH SOVEREIGN DEBT SECURITIES MARKETS lkim BLGNEN Government debt securities markets in the Euro-zone countries and in Turkey constituted the subject of the paper. First detail information about sovereign debt instruments and debt securities markets in the Euro-zone were given. Then the relations among the markets of some Euro-zone and European Community countries, for the preand pan-Euro periods separately, were investigated empirically in order to determine if they were cointegrated. The results of the analysis indicated that following the introduction of the Euro, cointegration existed among some Euro-zone and European Community countries. Finally, information about the Turkish government debt securities market was given and an empirical analysis was run to see if the Turkish market was cointegrated with some Euro-zone and European Community countries' sovereign debt securities markets. Determining that the Turkish market did not have cointegration with the Euro-zone markets, the paper was concluded with some proposals that would help Turkey to move towards cointegration.